央行7天淨投放(fàng)上萬億 流動性緊張暫緩

   央行連續多日的淨投放(fàng)資(zī)金後，上海銀行間同業拆借利率（Shibor）12月22日終于出現了久違的下(xià)降。

    “1-7天年内資(zī)金泛濫成災，很多減點融出。”一(yī)大(dà)型股份制銀行人士稱，“昨天和今天大(dà)行融出跨年資(zī)金，雖然量不大(dà)，但是價格沒有那麽誇張了。”

    與市場反饋一(yī)緻，當日shibor隔夜利率出現下(xià)行，7天利率持平。不過長期限資(zī)金均延續上行态勢，shibor1個月期漲1.61個基點報3.2371%。

    不過由于年末MPA考核、春節對現金需求增加等因素影響，未來一(yī)段時間資(zī)金面緊張的局面還将延續。

資(zī)金緊張暫緩

    受多重利好消息共振影響，21日銀行間市場流動性緊張的局面緩解。22日短期資(zī)金價格也開(kāi)始出現下(xià)行。12月22日，上海銀行間同業拆放(fàng)利率隔夜shibor下(xià)跌0.4個BP報2.3410%，這是隔夜shibor連漲7個交易日之後首度下(xià)降。7天期shibor與上日持平報2.5440%。

盡管當天隔夜shibor下(xià)行，長期限的資(zī)金仍延續上行趨勢。14天期shibor漲1個基點到2.7465%，1個月期shibor漲1.61個基點報3.2371%，創30多個交易日連漲紀錄。

    “現在出跨年或七八天還是比較少的，主要還是出隔夜或者3天、4天的。”一(yī)家城商(shāng)行交易員(yuán)對21世紀經濟報道記者表示。

    前述華北(běi)基金公司交易員(yuán)也表示，資(zī)金期限跨年與否會影響價格，資(zī)金期限跨季、跨年的會很緊張，而短期資(zī)金則比較多，這是一(yī)個常态。

    “跨季、跨年資(zī)金緊主要與銀行考核有關，因爲銀行考核體(tǐ)系對淨資(zī)本有要求，在考核時點，銀行可能會更傾向于吸收資(zī)金。”前述基金公司交易員(yuán)稱。

    其實資(zī)金面緊張與否主要在于大(dà)行是否融出資(zī)金，融出就松，反之就緊。不過機構的融出意願則涉及多方因素，央行公開(kāi)市場淨投放(fàng)及規模則是其中(zhōng)之一(yī)。

    12月22日，央行公開(kāi)市場實現資(zī)金淨投放(fàng)600億元，當日以利率招标方式開(kāi)展了2200億元逆回購，包括1000億元7天品種、700億元14天品種和500億元28天品種，同時逆回購到期量爲1600億元。

    數據顯示，央行已連續多個交易日在公開(kāi)市場淨投放(fàng)資(zī)金。21世紀經濟報道記者據wind梳理，12月14日到22日，央行公開(kāi)市場7個交易日累計淨投放(fàng)達10240億元，尤其在12月16日沒有MLF到期的情況下(xià)向市場投放(fàng)3940億MLF。此外(wài)還有消息稱，央行指導大(dà)型銀行通過X-REPO往外(wài)釋放(fàng)流動性。

    對于央行多日淨投放(fàng)，前述城商(shāng)行人士稱之爲“久旱逢甘霖”。申萬宏源12月20日研報稱，針對近月短期資(zī)金價格和中(zhōng)長期利率均大(dà)幅上升的流動性緊張狀況，央行加大(dà)淨投放(fàng)力度旨在穩定市場預期，避免恐慌情緒蔓延。

    前述城商(shāng)行交易員(yuán)認爲，大(dà)行資(zī)金融出意願也與機構情緒有關，可能一(yī)些機構有錢但不敢輕易出，因爲目前市場是非常不确定的，說不定哪天資(zī)金就緊張了。

    “前段時間，受國海證券‘黑天鵝’事件影響，銀行對非銀機構限制比較嚴重，券商(shāng)、基金資(zī)金非常緊張，不過從昨天開(kāi)始也相對好轉。”一(yī)華北(běi)地區基金公司人士22日稱。

資(zī)金緊張或延續到春節

    前述大(dà)型股份制銀行人士表示，基于資(zī)金期限跨年考慮，下(xià)周7天以上資(zī)金會相對較貴。

    前述基金公司人士則表示稱：“按以往經驗就是過了元旦之後，資(zī)金緊張情況會有所好轉，不過春節前資(zī)金會有一(yī)點緊，過了春節就沒什麽問題了。”

    中(zhōng)信證券首席債券分(fēn)析師明明認爲，從市場流動性角度，年末時點考核、跨年資(zī)金準備、2017年春節較早等因素疊加下(xià)流動性需求仍大(dà)。再加上海外(wài)央行政策趨緊，人民币貶值壓力仍存，資(zī)本外(wài)流仍在繼續，對資(zī)金面會形成持續壓力。

    雖然當前資(zī)金緊張情況出現緩解，前述基金公司人士仍認爲自11月底以來，今年資(zī)金價格總體(tǐ)偏高。“應該是監管層看到很多機構的杠杆很高，也希望能夠進行擠壓。”

    今年9月份，央行一(yī)個月内先後重啓14天、28天逆回購操作。中(zhōng)信固收團隊分(fēn)析稱，重啓28天逆回購具有完善政策利率曲線，化解市場杠杆和期限錯配風險的功能。

    九州證券全球首席經濟學家鄧海清稱，以2016年8月末央行召開(kāi)流動性會議爲起點，央行開(kāi)始放(fàng)大(dà)貨币市場利率波動，同時提高貨币市場利率中(zhōng)樞水平，以DR007衡量貨币市場加息20BP，以R007衡量貨币市場加息50BP。