公募委外(wài)新政新老劃斷 發起式基金自身受制50%約定

自證監會證券基金機構監管部下(xià)發《機構監管情況通報》(下(xià)稱《通報》)讓公募基金委外(wài)業務“有規則可循”後，針對業務操作細節問題，監管層又(yòu)有新動作。

3月23日，從權威人士處獲悉，監管針對業内尚存疑問的實施時間和操作細節問題，又(yòu)出台了一(yī)份指導意見。其規定，以《通報》下(xià)發時間3月17日爲界限。17日之前成立的産品，爲老産品;17日之後開(kāi)始募集的産品，爲新産品;17日正在募集期的産品，目前政策尚不完全明朗，後續産品的成立備案時，可能需要提交投資(zī)者結構說明和承諾函等材料。對于老産品，單一(yī)持有人占比已達50%以上的，管理人後續不再接受該持有人申購，未達50%的，公司要采取風控措施确保單一(yī)持有不超50%;對于新産品，要持續确保單一(yī)客戶持有低于50%。

上周五出台的《通報》，已要求基金公司将單一(yī)機構定制的公募基金産品與普通基金産品作出嚴格區分(fēn)。其規定，新設基金單一(yī)投資(zī)者持有基金份額比例達到或者超過50%的，應當封閉運作或定期開(kāi)放(fàng)運作，且開(kāi)放(fàng)周期不得低于3個月，并采取發起式基金形式，在基金合同及基金招募說明書(shū)等信息披露文件中(zhōng)予以充分(fēn)披露及标識，此類産品不得向個人投資(zī)者公開(kāi)發售。

由此可見，在3月17日之後開(kāi)始募集的單一(yī)機構定制基金，在産品成立備案時，其委外(wài)字樣将被标注出來。同時，基金有一(yī)定的門檻：以發起式形式成立，基金公司極有可能将自掏1000萬元真金白(bái)銀跟投，且必須鎖定三年。

依據2014年7月證監會發布的《公開(kāi)募集證券投資(zī)基金運作管理辦法》，發起式基金是指基金管理人在募集基金時，使用公司股東資(zī)金、公司固有資(zī)金、公司高級管理人員(yuán)或者基金經理等人員(yuán)資(zī)金認購基金的金額不少于1000萬元人民币，且持有期限不少于三年。發起式基金的基金合同生(shēng)效三年後，若基金資(zī)産淨值低于兩億元的，基金合同自動終止。

值得注意的是，近日基金行業内正在上演一(yī)場“殼資(zī)源”的去(qù)庫存活動。截至3月23日，共有137隻基金成立。按照監管最新要求，基金管理人存在基金産品超過六個月進行募集，需要對原注冊事項進行實質性調整的，可向證監會提交變更注冊申請。基金管理人一(yī)個月可以申請一(yī)隻基金的變更注冊，每隻基金産品的變更注冊申請不能超過一(yī)次，變更注冊申請獲批後應當在6個月内進行募集。對于超期未募集産品數量占比超過60%的基金管理人，經現場核查，在内部控制風險管理、投資(zī)運營、人員(yuán)配備等方面不存在相關問題的，每一(yī)個月可以申報一(yī)隻新募集基金産品的注冊申請。

實際上，一(yī)旦超期未發，大(dà)概率上基金公司無法在一(yī)個月成功申報一(yī)隻基金的注冊申請。這種壓力之下(xià)，大(dà)量基金産品趕在3個月的最長發行期内募集成立。在基金發行慘淡的市況之下(xià)，不排除有基金公司會另辟蹊徑，繞道發起式形式募集成立。

衆所周知(zhī)，普通公募基金産品成立的最低門檻爲2億元，但發起式基金并未受此限制。除了指導委外(wài)業務外(wài)，本次指導意見對于發起式基金渠道銷售問題也作了規定。其稱，發起式基金(定期開(kāi)放(fàng)發起式除外(wài))也要滿足“單一(yī)投資(zī)者持有份額不超過50%”的規定，也就是說，除公司自有資(zī)金出資(zī)1000萬外(wài)，還需要渠道銷售至少1000萬。持續保持，包括募集和基金運作階段。

上海一(yī)家基金公司副總經理稱：“如果沒有這條規定，那新基金就有可能變相成爲基金公司自身的定制基金。有一(yī)家基金公司開(kāi)出先例，各家公司随之效仿就有可能滋生(shēng)出行業内的新亂象。監管這次的指導意見恰到好處地做了提前防範。”

公募基金委外(wài)新政之後，機構定制基金或将趨向拼單定制化。在業内人士看來，未來整個公募基金委外(wài)業務分(fēn)化将加劇。上述副總經理稱，一(yī)些有股東背景的、自身資(zī)本金實力較強的基金公司，它們在承接機構業務時，有較強的議價權;但一(yī)些缺乏股東優勢、自身實力較弱的基金公司，很難讓多家機構坐下(xià)來，接受它的“拼單”成立基金的要求，且這些公司自身也沒有多少實力開(kāi)拓發起式基金業務。（轉自網絡）