央行主管媒體(tǐ)：中(zhōng)國下(xià)半年可能會加快債轉股

   在今年上半年針對銀行同業業務、通道業務的金融去(qù)杠杆的措施初顯成效之後，下(xià)半年去(qù)杠杆任務進入更加“本質化”的階段，第五次全國金融工(gōng)作會議強調“推動經濟去(qù)杠杆，把國有企業降杠杆作爲重中(zhōng)之重”。事實上，債轉股正是目前實現國企降杠杆的重要途徑之一(yī)。

　　近日，銀監會召開(kāi)2017年年中(zhōng)工(gōng)作座談會提出，“下(xià)半年銀行業服務實體(tǐ)經濟要有新貢獻，積極推動債轉股落地實施，有效支持去(qù)産能、去(qù)杠杆。”

　　值得關注的是，7月下(xià)旬，建行和農行相繼宣布各自旗下(xià)債轉股實施機構“建信投資(zī)”和“農銀投資(zī)”獲銀監會批準設立，8月2日，“建信投資(zī)”在京正式開(kāi)業。各商(shāng)業銀行正在以實際行動積極落實銀監會提出的下(xià)半年工(gōng)作要求，推動市場化債轉股落地實施。

　　受訪專家表示，随着銀行系資(zī)産管理公司的相繼獲批設立并開(kāi)業，銀行業将成爲市場化債轉股的重要參與主體(tǐ)。同時，業内人士預測，在經濟去(qù)杠杆的政策驅動下(xià)，下(xià)半年債轉股有望加快落地。

　　銀行業積極推進市場化債轉股

　　自去(qù)年10月國務院正式啓動新一(yī)輪市場化債轉股以來，銀行與企業簽約的債轉股協議數量增勢迅猛。《2017：中(zhōng)國金融不良資(zī)産市場調查報告》顯示，截至6月9日，本輪債轉股共簽約56個項目，除五家大(dà)型銀行之外(wài)，興業銀行、浦發銀行、中(zhōng)信銀行、北(běi)京銀行等股份制銀行和城商(shāng)行也都加入了債轉股行列。

　　另據建行披露的數據，截至7月20日，該行共與41家企業簽訂了總額達5442億元的債轉股框架協議，并已向9家企業到位資(zī)金454億元，簽約及到位金額市場占有率均爲50%左右。

　　建行相關負責人表示，該行及“建信投資(zī)”将深入貫徹落實全國金融工(gōng)作會議精神，聚焦服務實體(tǐ)經濟、防控金融風險、深化金融改革任務，專業專注，開(kāi)拓創新，打造一(yī)支高素質的專業人才隊伍，不斷提升資(zī)金募集、轉股投資(zī)、投後管理、市場化退出的全流程能力，繼續保持市場化債轉股業務的領先優勢。

　　“截至目前，我(wǒ)行已與中(zhōng)國建材、陝煤集團、陽煤集團等多家中(zhōng)央、省屬大(dà)型國企簽訂了市場化債轉股意向框架協議。”交行相關負責人在接受記者采訪時表示，未來該行将積極探索在現有業務框架内實施市場化債轉股，業務模式包括通過投行、資(zī)管、直投業務組合方案等。

　　此外(wài)，記者了解到，下(xià)半年農行将繼續創新市場化債轉股業務模式，擴大(dà)債轉股業務目标客戶群體(tǐ)，推動更多符合條件的項目簽約落地，有效降低企業杠杆率，積極促進企業轉型升級，全面提升金融服務實體(tǐ)經濟的質量和效率，以實際行動服務國家供給側結構性改革。

　　落地率偏低有望改善

　　相關統計顯示，截至6月9日，國有企業債轉股簽約規模爲6965億元，項目數達54個。然而，值得關注的是，已成功落地的項目僅有10個，涉及金額爲734.5億元，約占簽約規模的11%。

　　專家對此分(fēn)析認爲，造成債轉股落地率偏低的主要原因在于配套政策的不完善，例如，在市場化債轉股啓動之初就備受争議的“明股實債”問題依然沒有完全解決。目前，從各家銀行披露的債轉股項目情況看，銀行一(yī)般會與企業簽署“有息債轉股”協議，即雖然是債權轉股權，但銀行不參與分(fēn)紅，而是每年從企業那裏獲得約5%的固定收益，也就是說，多數債轉股項目仍是“明股實債”。

　　“此外(wài)，債轉股落地速度偏慢(màn)也是商(shāng)業銀行從自身穩健經營角度出發做出的理性選擇。”中(zhōng)國銀行國際金融研究所高級研究員(yuán)李佩珈在接受記者采訪時表示，“債轉股是我(wǒ)國推進企業債務重組和降杠杆的重要手段之一(yī)，然而，對商(shāng)業銀行來說，債轉股有利有弊，一(yī)方面，在短期内可以幫助銀行減輕壞賬核銷的壓力，也有利于商(shāng)業銀行更加主動地調整資(zī)産結構；但另一(yī)方面，從長期來看将給銀行帶來較大(dà)的資(zī)本消耗以及發生(shēng)損失的可能性。”

　　不過，受訪的多位業内專家認爲，下(xià)半年債轉股有望加快落地。日前，國家發改委發出通知(zhī)，“爲進一(yī)步降低企業杠杆率，将充分(fēn)發揮政府出資(zī)産業投資(zī)基金在市場化銀行債轉股中(zhōng)的積極作用，加大(dà)對市場化債轉股工(gōng)作的支持力度，鼓勵社會資(zī)本參與市場化債轉股，以減輕資(zī)金成本壓力。”

　　李佩珈認爲，通過政府出資(zī)産業投資(zī)基金引領市場化債轉股，是發揮市場配置資(zī)源決定性作用和更好發揮政府作用的重要結合點。未來應盡快出台債轉股的配套實施細則，并給予實施機構一(yī)定的政策激勵，促進其功能更好地發揮。

　　當務之急應完善配套政策

　　“國企降杠杆已迫在眉睫，是不得不啃的硬骨頭。”中(zhōng)國政法大(dà)學教授李曙光表示，降低國企杠杆率涉及供給側結構性改革能否成功。目前國企杠杆率偏高，尤其是鋼鐵、煤炭行業，實施債轉股是降低國企杠杆率的重要方式之一(yī)，而促使已簽約債轉股盡快落地的當務之急則是完善配套政策措施。

　　李曙光建議，國資(zī)委在債轉股方面應有頂層設計，在債轉股名單、具體(tǐ)标準、程序、分(fēn)類、作價方法、資(zī)産評估、優先股等方面予以明确。同時，在實施過程中(zhōng)債權能不能作爲出資(zī)、實施機構的法律定位以及退出機制等方面也應加以明确。

　　李佩珈則表示，爲進一(yī)步推進債轉股落地，政府未來需要加快以下(xià)配套措施的改革：一(yī)是優化不良資(zī)産處置的信用環境，着力構建涵蓋政府資(zī)産登記管理部門、海關、稅務、法院、公安等多部門的信息共享平台，全面準确掌握企業真實債務信息和還款能力；二是提高惡意逃廢債行爲的執法和懲罰力度，對任何惡意違約、逃廢債務、财務數據造假、欺詐等行爲予以嚴厲打擊，建立逃廢銀行債務“黑名單”；三是進一(yī)步完善債權轉股權流通機制，放(fàng)寬資(zī)産管理公司等機構的準入門檻，讓更多機構和個人進入債轉股企業的股權交易，逐步形成競争充分(fēn)的不良資(zī)産交易一(yī)級市場。

　　值得一(yī)提的是，國務院辦公廳近日印發的《中(zhōng)央企業公司制改制工(gōng)作實施方案》要求，“作爲深化國有企業改革的一(yī)個重要内容，今年年底前基本完成國有企業公司制改制工(gōng)作。”有業内專家預計，公司制改制涉及清産核算，下(xià)半年債轉股可能會與公司制改制結合在一(yī)起推進，共同目的都是去(qù)杠杆。（轉自網絡）