粗鋼産量高位徘徊

　　[中(zhōng)國鋼鐵企業網訊]據中(zhōng)鋼期貨分(fēn)析稱，中(zhōng)鋼協預估3月下(xià)旬全國粗鋼日均産量爲207.3萬噸，旬環比下(xià)降1.1%，爲連續兩旬環比下(xià)降。但是，從近幾旬數據來看，粗鋼日均産量始終徘徊于200萬噸附近，并無明确下(xià)滑趨勢。中(zhōng)物(wù)聯鋼鐵物(wù)流專業委員(yuán)會公布數據，3月鋼鐵行業PMI生(shēng)産指數爲39.7%，較2月上升4.5個百分(fēn)點。以上兩組數據表明，當前我(wǒ)國鋼材(3367, -18.00, -0.53%)市場整體(tǐ)供給壓力依然較大(dà)，去(qù)産能效果尚不明顯。

　　對于後期生(shēng)産情況，我(wǒ)們認爲，鋼廠很難大(dà)幅度減産。這主要考慮到以下(xià)三方面：其一(yī)，全國粗鋼産量第一(yī)大(dà)省——河北(běi)省，首當其沖爲重點環保對象，而我(wǒ)的鋼鐵網數據顯示，截至3月28日，唐山高爐産能利用率已經降至86.32%，處于曆史相對低位，在這種情況下(xià)，雖然近期京津地區霧霾再次來襲，當地環保部門也未出台新的舉措，鋼廠無新增檢修計劃；其二，因原材料價格大(dà)幅回落，鋼廠盈利明顯提升，我(wǒ)的鋼鐵網數據顯示，截至4月4日，全國163家鋼廠中(zhōng)，有48.47%的廠家盈利，受利潤刺激，鋼廠不會主動減産；其三，3—5月爲鋼市傳統的需求旺季，鋼廠訂單增多也将削弱其減産意願中(zhōng)國鋼鐵企業網。

　　與此同時，目前鋼廠受累于産品庫存高企，也不會大(dà)幅擴産，上半年的首要任務還是消化庫存。中(zhōng)鋼協數據顯示，3月下(xià)旬末，重點鋼廠産成品庫存爲1542萬噸，雖較中(zhōng)旬末下(xià)降9.5%，但從曆史數據來看，距2月中(zhōng)旬創下(xià)的曆史新高1726.6萬噸僅有184.6萬噸之差，依然屬于曆史高位區。總的來說，短期粗鋼産量将高位徘徊，難有大(dà)幅度波動。

　　需求正在逐步釋放(fàng)

　　中(zhōng)物(wù)聯鋼鐵物(wù)流專業委員(yuán)會發布的數據顯示，3月，鋼鐵行業新出口訂單指數較2月下(xià)滑3.7個百分(fēn)點，至48.6%。不過，鋼鐵行業新訂單指數結束此前連續3個月回落的态勢，大(dà)幅反彈13.7個百分(fēn)點，至46.1%。此外(wài)，中(zhōng)鋼協數據顯示，3月中(zhōng)旬，重點企業日均銷售鋼材165.3萬噸，較2月同期增加54萬噸。以上兩組數據表明，随着天氣的轉暖，鋼材已經進入傳統的消費(fèi)旺季，下(xià)遊需求正在釋放(fàng)。

　　貿易商(shāng)鋼材、鋼坯庫存持續回落也印證了這一(yī)點。據中(zhōng)物(wù)聯鋼鐵物(wù)流專業委員(yuán)會的數據，3月鋼鐵行業産成品庫存指數下(xià)降10.1個百分(fēn)點，至53.2%。據我(wǒ)的鋼鐵網數據，截至4月4日，唐山鋼坯庫存爲78.36萬噸，爲連續5周環比下(xià)降，較2月28日的局部高點126.2萬噸下(xià)降47.84萬噸。另外(wài)，鋼材五大(dà)品種庫存爲1740.245萬噸，較2月28日的局部高點1940.05萬噸下(xià)降199.805萬噸，也爲連續5周環比下(xià)降，且近幾周降幅明顯加大(dà)。在粗鋼産量無明确下(xià)降趨勢的情況下(xià)，貿易商(shāng)庫存持續且大(dà)幅度回落表明了鋼市下(xià)遊需求的放(fàng)大(dà)。

　　具體(tǐ)到下(xià)遊行業，房地産方面，國家統計局公布的數據顯示，1—2月，我(wǒ)國房屋新開(kāi)工(gōng)面積爲16693萬平方米，同比下(xià)降27.4%，爲2008年金融危機以來的最大(dà)降幅；商(shāng)品房銷售面積爲10466萬平方米，同比下(xià)降0.1%，且銷售額爲7090億元，同比下(xià)降3.7%。受銷售放(fàng)緩影響，1—2月房地産開(kāi)發企業資(zī)金來源2.12萬億元，雖然同比增長12.4%，但增速繼續回落。由以上數據可以看出，房地産行業前期的增長勢頭受到抑制。

　　近期房地産行業利空消息頻(pín)傳，先有2月興業銀行暫停辦理房地産夾層融資(zī)和房地産供應鏈金融業務的消息，後有3月杭州、常州等地房價松動的傳聞，均引發市場對房地産行業前景的擔憂，拖累鋼材市場。另外(wài)，今年銀行取消前期房貸優惠利率，導緻實際利率提高，在信貸收緊、利率上浮的背景下(xià)，預計房地産行業難現往年同期的輝煌。

　　不過，需要注意的是，房地産調控思路是供給和需求并舉，近期國家出台城鎮化規劃，且财政部、住建部決定，從今年起，将中(zhōng)央補助廉租住房、公共租賃住房和城市棚戶區資(zī)金整合歸并爲中(zhōng)央财政城鎮保障性安居工(gōng)程專項資(zī)金，今年共計1158億元，比去(qù)年執行資(zī)金數額增長14.3%。鑒于房地産行業在制造業中(zhōng)有全局性、關鍵性的影響，以及政府保持經濟在合理區間運行的需要，我(wǒ)們亦不可對房地産行業持過度悲觀态度——近期房地産再融資(zī)開(kāi)閘、部分(fēn)城市醞釀放(fàng)松限購限貸等即可見政府對該行業的重視和依賴。

　　固定資(zī)産投資(zī)方面，1—2月，全國固定資(zī)産投資(zī)完成額爲30283億元，同比名義增長17.9%，環比增長1.33%。其中(zhōng)，鐵路運輸業固定資(zī)産投資(zī)完成額同比增長16.81%，達到400億元。近期有關鐵路建設的利好消息較多：一(yī)是發改委核準1424億元鐵路投資(zī)項目，二是中(zhōng)國鐵路總公司600億元短期融資(zī)券獲注冊，三是國務院常務會議明确三項經濟推進措施，包括發揮開(kāi)發性金融對棚戶區改造的支持作用、确定深化鐵路投融資(zī)體(tǐ)制改革、加快鐵路建設的政策措施等。由此可見，鐵路投資(zī)後期有望成爲推動固定資(zī)産投資(zī)增長的中(zhōng)堅力量。

　　鋼廠補庫提振原材料價格

　　近日，市場上有關“鋼廠原材料庫存低，存在剛性補庫需求”的消息推動原材料價格反彈。從我(wǒ)的鋼鐵網數據來看，截至3月28日，鋼廠進口鐵礦石庫存平均使用天數爲28天，處于曆史較低位置，國産礦更是下(xià)降至統計該數據以來的最低位——4天。

　　鋼廠焦炭(1254, -7.00, -0.56%)庫存也偏低，全國大(dà)中(zhōng)型鋼廠焦炭庫存平均可用天數下(xià)降至12天。其中(zhōng)，華北(běi)、華南(nán)地區焦炭庫存平均可用天數爲8.1天和8.9天，幾乎與去(qù)年最低水平持平。因此我(wǒ)們預計，現階段在鋼廠依然保持高開(kāi)工(gōng)率的情況下(xià)，剛性補庫需求将帶動原材料需求，進而推動原材料價格走高。

　　焦炭市場上，近期獨立焦化企業減産幅度擴大(dà)，我(wǒ)的鋼鐵網數據顯示，截至4月4日，西北(běi)、華東、華北(běi)、東北(běi)及華中(zhōng)地區開(kāi)工(gōng)率分(fēn)别較上月同期下(xià)降了12%、6%、4%、4%和2%，至80%、71%、74%、58%和90%，這也成爲提振焦炭價格的一(yī)大(dà)因素。

　　不過，預計原材料價格的反彈僅是階段性行情，随着鋼廠補庫的結束和焦化廠的逐步複産，價格将再次回落。

　　與鋼廠鐵礦石和焦炭庫存均偏低相比，港口庫存依然高企。截至4月4日，港口鐵礦石庫存爲11102萬噸，雖然連續兩周回落，但距3月1日創下(xià)的11193萬噸的高點僅有91萬噸的差距，回落幅度有限；天津港焦炭庫存爲269萬噸，與3月28日創下(xià)的新高270萬噸僅有1萬噸的差距。此外(wài)，53家樣本獨立焦化企業焦炭庫存總體(tǐ)高位運行，其中(zhōng)對市場有風向标意義的華北(běi)地區平均焦炭庫存，3月28日爲2.9萬噸，雖較前一(yī)周下(xià)降0.12萬噸，但與春節期間相比，仍上漲了0.52萬噸。上述因素制約了原材料價格的反彈高度。

　　經濟增速下(xià)滑長期困擾市場

　　1—2月宏觀各關鍵指标及3月彙豐PMI指數全線回落，遠不及預期。2月末廣義貨币（M2）餘額爲113.18萬億元，同比增長13.3%，增速自1月創下(xià)2012年6月以來的最低值後，回升0.1個百分(fēn)點；狹義貨币（M1）餘額爲31.66萬億元，較1月小(xiǎo)幅回升，同比增長6.9%，增速較1月創下(xià)的紀錄最低水平回升5.7個百分(fēn)點；社會融資(zī)規模爲0.94萬億元，較1月創下(xià)的曆史新高下(xià)降64%，且創4個月的低點。同時，M2與M1差值（6.4）創2013年以來的次高。顯然，以上指标表明市場資(zī)金壓力巨大(dà)，且資(zī)金活化程度不高。另外(wài)，3月彙豐PMI預覽值爲48.1，環比回落0.4個百分(fēn)點，且爲連續5個月下(xià)滑、連續3個月運行于50%以下(xià)。由此，市場預計一(yī)季度GDP增速将出現較大(dà)幅度下(xià)滑，市場悲觀情緒濃厚。

　　近日，發改委連批5條鐵路建設項目、國務院常務會議指出“抓緊出台已經确定的擴内需、穩增長舉措”以及總理強調“有能力有信心把經濟運行保持在合理區間”的講話(huà)，都讓市場看到了政策紅利釋放(fàng)的信号。此外(wài)，4月1日公布的3月中(zhōng)國官方PMI數據結束連續3個月回落的走勢，較2月上升0.1個百分(fēn)點，至50.3%，爲連續18個月守在50%榮枯分(fēn)界線上方，市場信心有所恢複。

　　但是，考慮到上屆政府在宏觀環境轉差的情況下(xià)，頻(pín)頻(pín)祭出刺激或微調政策，導緻市場患上嚴重的“政策依賴症”，此屆政府着力在穩增長前提下(xià)進行調結構促轉型，且從去(qù)年年中(zhōng)及年底的兩次錢荒來看，本屆政府對于宏觀環境的變化具有更強的定力，并不希望市場對于政策有太多期待，因此我(wǒ)們預計，即使政府出台實質性穩增長舉措，其也隻是保證經濟運行于合理區間内，經濟增速較往年下(xià)滑的概率依然很大(dà)，其将對市場産生(shēng)負面影響，從而限制大(dà)宗商(shāng)品的反彈幅度。

                                                                    來源：中(zhōng)國鋼鐵企業網