短短5個交易日，河北(běi)鋼鐵股價最高上漲達28%，一(yī)改此前股價連綿下(xià)跌态勢。

　　有市場分(fēn)析指出，公司股價突然大(dà)漲與下(xià)遊房地産融資(zī)開(kāi)閘有一(yī)定關系，但另外(wài)一(yī)個主要因素與河北(běi)鋼鐵日前延長固定資(zī)産折舊(jiù)年限大(dà)幅增厚公司2014年業績的做法有關，而公司這麽做不僅能增厚公司未來幾年淨利潤，也對抑制資(zī)産負債率的進一(yī)步上升有所幫助，能爲公司的後續融資(zī)提供較好的财務“保障”。

　　延長固定資(zī)産折舊(jiù)年限

　　3月15日，河北(běi)鋼鐵公告稱，公司決定從2014年1月1日起調整固定資(zī)産折舊(jiù)年限，具體(tǐ)調整方案如下(xià)：房屋建築物(wù)折舊(jiù)年限由25~30年增加至40~45年；機器設備折舊(jiù)年限由10~13年增加至12~22年；運輸工(gōng)具折舊(jiù)年限由6~8年增加至10~15年；其他固定資(zī)産折舊(jiù)年限由3~10年增加至8~22年。

　　對于此次會計變更對公司的影響，河北(běi)鋼鐵在公告中(zhōng)表示，經測算，本次會計估計變更後，預計2014年公司将減少固定資(zī)産折舊(jiù)20億元，所有者權益及淨利潤增加15億元。

　　上海一(yī)位券商(shāng)分(fēn)析師對《中(zhōng)國經營報》記者指出，公司通過延長固定資(zī)産折舊(jiù)年限的方法來增厚業績，與公司近年來受整個鋼鐵行業不景氣影響業績大(dà)幅下(xià)滑有密切關系。

　　數據顯示，2011年至2013年三季度，公司實現歸屬于上市公司股東的淨利潤分(fēn)别爲13.83億元、1.09億元、1.17億元，同比下(xià)滑幅度分(fēn)别爲20.14%、92.09%、68.17%。

　　“近幾年，随着房地産和基礎建設等下(xià)遊行業的低迷，鋼鐵價格持續下(xià)滑，整個鋼鐵行業業績都面臨着較大(dà)壓力。”上述分(fēn)析師對記者表示，在此情況下(xià)，很多鋼鐵企業都延長了固定資(zī)産折舊(jiù)年限來扮靓業績。

　　*ST鞍鋼在2012年11月宣布，從2013年1月1日起對公司部分(fēn)固定資(zī)産折舊(jiù)年限進行調整。公司預計此次會計變更将使2013年比2012年少提折舊(jiù)費(fèi)用人民币12億元，預計影響公司2013年所有者權益和淨利潤分(fēn)别增加人民币9億。

　　也正是這樣的會計手法，讓公司避免了暫停上市的風險。*ST鞍鋼發布的2013年業績預告顯示，公司2013年實現歸屬于上市公司股東的淨利潤7.7億元，如果沒有延長固定資(zī)産折舊(jiù)帶來的9億元淨利潤，公司在2013年度仍将虧損，面臨暫停上市的風險。

　　無獨有偶，方大(dà)特鋼在2014年1月延長固定資(zī)産折舊(jiù)年限，預計2014年減少固定資(zī)産折舊(jiù)6400萬元，增加2014年度所有者權益及淨利潤4800萬元。華菱鋼鐵在2012年8月延長公司固定資(zī)産折舊(jiù)年限，影響公司當年三季度固定資(zī)産折舊(jiù)額減少2.83億元、所有者權益及淨利潤增加2.12億元。

　　爲融資(zī)鋪路

　　上述券商(shāng)分(fēn)析師指出，與其他鋼鐵公司一(yī)樣，河北(běi)鋼鐵延長了固定資(zī)産折舊(jiù)年限，這樣做不僅能提升公司的業績，也能爲公司的再融資(zī)提供較好的基本面，因爲公司近年來的現金流在不斷吃緊。

　　數據顯示，2011年，河北(běi)鋼鐵經營活動産生(shēng)的現金流量淨額爲180.88億元，而這一(yī)數據在2012年爲54.09億元，同比下(xià)滑70.1%。對于現金流大(dà)幅下(xià)滑的原因，公司表示在行業和市場不景氣的影響下(xià)，營業收入的下(xià)降導緻經營活動産生(shēng)的現金流量淨額減少。

　　步入2013年，公司現金流進一(yī)步惡化。在2013上半年，公司經營活動産生(shēng)的現金流量淨額爲-24.83億元，同比大(dà)幅下(xià)滑634.72%。對此，河北(běi)鋼鐵解釋稱，對外(wài)支付購買款項的增加所緻。

　　值得注意的是，公司三季報顯示，前三季度公司經營活動産生(shēng)的現金流量淨額爲0.53億元，同比增長101.83%。對于現金流好轉的原因，公司表示是因爲主要原因是在不影響公司信譽的情況下(xià)，控制了現金付款節奏，減少現金流支出。

　　一(yī)位上市公司财務總監表示，雖然河北(běi)鋼鐵在2013年第三季度通過控制現金付款節奏使公司現金流有所好轉，但隻是讓公司現金付款的時間點發生(shēng)變化，但付款總額并未減少，因此公司的經營性現金流面臨的壓力依然較大(dà)。

　　一(yī)位鋼鐵行業分(fēn)析師對本報記者表示，由于鋼鐵行業整體(tǐ)處于低迷狀态，公司通過增發方式來緩解資(zī)金壓力難度較大(dà)，因此發行債券是公司解決資(zī)金壓力的重要手段。

　　2013年3月，公司完成2012年公司債券(3年期品種簡稱“12河鋼01”，5年期品種簡稱“12河鋼02”)發行，發行總額爲50億元，其中(zhōng)44億元用于償還銀行借款，剩餘募集資(zī)金用于補充公司本部流動資(zī)金，主要用于采購鐵礦石等大(dà)宗原燃材料，以滿足公司日常生(shēng)産經營需求。其中(zhōng)，3年期品種發行規模爲37.5億元，種票面利率爲4.90%；5年期品種發行規模爲12.5億元，票面利率5.16%。

　　上述分(fēn)析師對記者表示，雖然公司已經發行了50億元公司債，但由于在國内經濟增速下(xià)滑、需求增速放(fàng)緩的情況下(xià)，鋼材産量繼續增長，導緻國内鋼材市場供大(dà)于求的矛盾進一(yī)步激化，企業生(shēng)産經營異常艱難，在此情況下(xià)，公司的資(zī)金仍存在一(yī)定壓力，這點從公司2013年上半年現金流進一(yī)步惡化以及公司的利息支出進一(yī)步增加可見痕迹。

　　河北(běi)鋼鐵2013年前三季度利息支出爲16.81億元，同比增長27.06%，對于公司利息大(dà)幅增加的原因，公司表示是貸款額增加及票據貼現息增加。

　　一(yī)位市場人士表示，從上述數據可以看出，河北(běi)鋼鐵資(zī)金仍有一(yī)定壓力，未來不排除公司進一(yī)步發債及向銀行增加貸款來緩解資(zī)金壓力，而這些融資(zī)措施對于公司的赢利能力和償還債務都有一(yī)定的要求，公司通過延長固定資(zī)産折舊(jiù)年限，不僅能大(dà)幅提升公司未來幾年淨利潤，同時增加所有者權益也對降低公司的資(zī)産負債率有所幫助。

　　數據顯示，2013年前三季度，公司實現歸屬于上市公司股東的淨利潤爲1.17億元，而公司上述發行的債券每年需要支付的利息就高達2.48億元。

                                                                            來源：中(zhōng)國經營報