近期，包括摩根士丹利、高盛、澳洲CBA銀行在内的國際大(dà)投行均發布了看空鐵礦石價格的報告。内容顯示，由于青島港的融資(zī)欺詐事件令市場擔憂融資(zī)需求可能下(xià)降，未來幾年鐵礦石價格或将持續下(xià)跌。有業内人士表示，鐵礦石價格有進一(yī)步探底的可能，但一(yī)些買家正待市場觸底後再出手“抄底”。

　　盡管大(dà)行預測多被調侃爲“烏鴉嘴”。但業内人士表示，國際大(dà)行看空鐵礦石價格，一(yī)方面是全球大(dà)型礦山的産量增加，導緻全球鐵礦石供應過剩加劇；另一(yī)方面是中(zhōng)國礦石價格持續下(xià)跌和鋼鐵行業的低迷态勢，從基本面上來看，鐵礦石價格繼續大(dà)幅下(xià)行概率确實較大(dà)。

　　16日，大(dà)連商(shāng)品交易所鐵礦石期貨價格錄得上市以來新低，報收每噸661元。

　　投行一(yī)直看空

　　鐵礦石價格正加速下(xià)跌。截至6月13日，普氏62%品味鐵礦石指數爲每噸90.75美元，周環比下(xià)跌4.2%，已經直逼2012年9月每噸88.5美元的低位，而市場實際成交價格跌破每噸90美元的情況已經比比皆是，但成交依然不活躍。

　　澳洲CBA銀行分(fēn)析師表示，青島港的融資(zī)騙貸調查令投資(zī)者擔心鐵礦石融資(zī)需求。此前鐵礦石價格已經下(xià)滑至自2012年9月以來的最低點。“青島港的融資(zī)騙貸調查令投資(zī)者擔心鐵礦石的融資(zī)需求逐步減弱。”這一(yī)憂慮或繼續推動鐵礦石價格下(xià)跌。

　　高盛最近在報告中(zhōng)指出，鐵礦石市場剛剛進入結構性過剩狀态，同時中(zhōng)國港口還面臨去(qù)庫存的風險。高盛對2014年下(xià)半年和2015年的價格預測爲每噸103美元和80美元。中(zhōng)國港口的鐵礦石庫存仍處于約1.06億噸的高位。

　　摩根士丹利（俗稱“大(dà)摩”）在新近的一(yī)份報告中(zhōng)稱，未來數年内，鐵礦石價格将下(xià)跌。該投行在報告中(zhōng)稱，其商(shāng)品研究團隊預計，“未來五年内，全球海運鐵礦石市場将自逾十多年的供應不足轉爲大(dà)幅度的供應過剩。”該行将未來五年的鐵礦石價格預估下(xià)調了5%-21%。

　　在最新報告中(zhōng)，大(dà)摩分(fēn)析師也轉變此前看多的觀點。此前大(dà)摩認爲120美元是中(zhōng)國鐵礦石産商(shāng)的邊際成本支撐，在以前的下(xià)跌走勢中(zhōng)，一(yī)旦跌破邊際開(kāi)采成本，價格就會出現反彈，但大(dà)摩表示“這一(yī)次不同了”，因爲以前進口鐵礦石市場同樣供應緊張，但這一(yī)次随着進口鐵礦石形成替代和國内産商(shāng)減産，邊際成本将下(xià)降到100美元左右。大(dà)摩對今年和明年鐵礦石平均價格的預期分(fēn)别是每噸105美元和90美元。

　　最大(dà)利空是供大(dà)于求

　　業内人士認爲，目前鐵礦石對正面消息的反應更爲敏感，盡管中(zhōng)國仍未有明顯的經濟刺激措施，而買家則靜待底部出現後再出手。

　　全球最大(dà)的能源顧問公司之一(yī)Wood Mackenzie16日在一(yī)份報告中(zhōng)稱，因年初以來，鐵礦石價格大(dà)幅下(xià)滑，這迫使中(zhōng)國産商(shāng)關閉近8000萬噸鐵礦石産能，這相當于中(zhōng)國鐵礦石年産能的五分(fēn)之一(yī)。

　　自五年前、持續了數十年的年度鐵礦石定價體(tǐ)系被打破之後，中(zhōng)國鐵礦石産商(shāng)對鐵礦石價格的容忍程度就一(yī)直爲市場人士所争論不休。中(zhōng)國國内鐵礦石生(shēng)産較爲分(fēn)散，市場人士多認爲中(zhōng)國沿海地區的産商(shāng)的鐵礦石生(shēng)産成本最高，且高于進口鐵礦石價格。

　　Wood Mackenzie的行業分(fēn)析師Andrew Hodge稱，中(zhōng)國鐵礦石産商(shāng)進一(yī)步關閉産能将令必和必拓、力拓和FMG等全球大(dà)型鐵礦石産商(shāng)受益，因目前，澳洲Pilbara地區的鐵礦石産商(shāng)獲利能力最強。報告亦指出，巴西的淡水河谷也将自中(zhōng)國鐵礦石産商(shāng)關閉産能中(zhōng)獲益。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小(xiǎo)勇表示，從基本面看，目前最大(dà)的利空在于鐵礦石産出增速明顯大(dà)于需求的增速，而且包括力拓、必和必拓等大(dà)型礦山還在擴大(dà)産能。目前中(zhōng)國短期可能受益于微刺激政策的企穩，但長期增速放(fàng)緩的趨勢不會改變。

　　程小(xiǎo)勇建議，可關注國内礦山成本線的支撐，但不一(yī)定會遏制價格下(xià)跌，因爲海外(wài)鐵礦石進口的沖擊很大(dà)。而上個月鐵礦石價格下(xià)跌，主要是地産行業深度調整對鋼材以及上遊的原材料的沖擊逐漸顯現。

　　産業鏈均加速下(xià)挫

　　實際上，除了鐵礦石，6月中(zhōng)旬以來，黑色産業鏈各品種價格均在加速下(xià)挫，其中(zhōng)螺紋鋼期貨破位下(xià)跌并創出上市以來新低，而螺紋鋼現貨也創下(xià)近8年來新低。

　　國泰君安期貨分(fēn)析師劉秋平認爲，從基本面看，鋼廠産量高位、需求進入淡季、行業資(zī)金緊張，螺紋鋼缺乏反彈動力；從技術面來看，近期螺紋鋼持續受到空單增倉打壓，價格重心不斷下(xià)移；從相關品種價差來看，目前螺紋鋼鐵礦石比值已經到了上市以來新高，從鋼廠利潤的角度分(fēn)析，螺紋鋼仍有下(xià)跌空間。

　　統計局數據顯示，5月份我(wǒ)國粗鋼産量7043萬噸，同比增長2.6%。近期鋼廠盈利狀況持續恢複，6月份鋼廠開(kāi)工(gōng)率再度提升。從庫存來看，截至6月13日，全國螺紋鋼、線材、中(zhōng)闆、熱軋和冷軋五大(dà)品種庫存總量1365.34萬噸，同比降幅爲21.73%

　　但偏低的庫存能否一(yī)定推動鋼價反彈？曆史規律表明，低庫存與鋼價漲跌不存在完全對應的關系，供需格局改善或者預期改善才是鋼價上漲的唯一(yī)驅動因素，而目前看不到這一(yī)驅動因素的存在。

　　業内人士表示，青島港融資(zī)礦騙貸風波持續發酵，6月産業鏈各環節資(zī)金偏于緊張，即便是定向降準範圍擴大(dà)，但從結構性分(fēn)配上也難以直接惠及産能過剩的鋼材市場。基本面的偏弱格局顯然難以支撐鋼廠的高額利潤。螺紋鋼或仍有繼續做空的理由和空間。（官平）