随着上周上證指數暴跌13.32%，中(zhōng)國超級财富再分(fēn)配正迎來轉換的關鍵時刻——從2005年7月份開(kāi)始的金融洗劫實業的超級财富再分(fēn)配已接近尾聲，而美元劫殺人民币高潮期的大(dà)幕正徐徐拉開(kāi) 。

       這根跌幅達13.32%的超級周陰線，在A股空前的融資(zī)杠杆的背景下(xià)，它意味着消滅了最後加杠杆者，這些人的财富被消滅了，市場人氣則潰散，很難有更沖動的人放(fàng)更大(dà)倍數杠杆去(qù)接盤了，即不可能有力量将股指推得更高了——上證指數5178很可能就是A股頂。

　　這其中(zhōng)，最悲劇的是那些在制造業中(zhōng)苦苦掙紮，最後經受不住股市暴漲誘惑，把A股上漲看成最後一(yī)個希望，動用最後的流動資(zī)金，去(qù)放(fàng)杠杆炒股牟利以補養實業者。他們在這次股市暴跌後将基本沒有機會解套——即通過制造業辛辛苦苦創造的物(wù)質财富已經徹底被金融投機者所洗劫，等待他們的是企業破産，甚至家破人亡。

       這是過去(qù)十年中(zhōng)發生(shēng)在中(zhōng)國的超級财富再分(fēn)配——“金融投機”殺“實業财富”落幕的最後鳴金聲；同時也是正在發生(shēng)的未來十年超級财富再分(fēn)配——“美元勢力”殺“人民币财富”即将進入高潮的警鍾時刻！

       人民币升值開(kāi)啓“金融殺實業”時代

　　2005年是中(zhōng)國制造業的“黃金歲月”，也是中(zhōng)國“世界工(gōng)廠”财富效應的最高峰。

　　2005年中(zhōng)國貿易順差高達1020億美元，同比增長達到了驚人的218.9%——這是一(yī)個空前也必然絕後的紀錄，反映了急劇增強的中(zhōng)國制造業的競争力。那時制造企業凡是開(kāi)工(gōng)幾乎都賺錢，都有較好的利潤可以滾動發展。這因爲當時最有利于中(zhōng)國“世界工(gōng)廠”發育的環境：1、人民币仍然保持在亞洲金融危機時的1：8.3，很有國際競争力；2、勞動力非常便宜且能吃苦耐勞，珠三角地區工(gōng)人月工(gōng)資(zī)也就1000多元，七天70小(xiǎo)時工(gōng)作是常事；3、土地、環境等價格很便宜；4、原材料價格也很低廉；5、中(zhōng)國加入WTO國際貿易壁壘下(xià)降。中(zhōng)國的實業積蓄了相當可觀的财富。

　　由于中(zhōng)國“世界工(gōng)廠”競争力急升，國際上給中(zhōng)國施加越來越大(dà)的人民币升值的壓力，2005年7月，人民币對美元一(yī)次性升值2.1%，并由此開(kāi)啓了不斷加速升值的通道。與當年吸引外(wài)商(shāng)直接投資(zī)，進來的都是跨國公司制造企業不同人民币升值吸引了越來越多的國際金融資(zī)本以熱錢方式投機中(zhōng)國——賺取三個利潤：1、人民币升值的彙率收益；2、中(zhōng)美利差收益；3、在中(zhōng)國的投資(zī)收益。

　　2005年7月開(kāi)始的人民币升值+股權分(fēn)置改革的成功，吸引了巨量國際熱錢投機中(zhōng)國股市，推起了2006-2007年的A股大(dà)牛市，并順勢推起了國有四大(dà)商(shāng)業銀行和諸多金融機構的上市，也激活了國内的金融勢力。這使得金融勢力逐漸成爲國内财富再分(fēn)配的主角。

　　金融勢力的崛起使得中(zhōng)國國内的财富分(fēn)配模式發生(shēng)了質變——原來通過物(wù)質資(zī)源和勞動創造财富享用财富。但因爲人民币升值，導緻國際熱錢流動性巨量湧入，傳統的實業無法容納，勢必湧入金融市場，轉變爲以彙率、利率、投資(zī)品、原材料等價格的跌宕起伏進行财富再分(fēn)配，即有能力運用這些工(gōng)具的金融勢力去(qù)剝奪沒有這種能力者過往創造的财富。

　　此後，以“金融勢力”搏殺“産業資(zī)本”爲特征的财富再分(fēn)配發生(shēng)了如下(xià)幾輪：

　　——2005年7月-2014年1月，人民币對美元累計升值36%，由于中(zhōng)國制造業無法對下(xià)遊歐美消費(fèi)端轉嫁壓力，不得不自行消化，嚴重侵蝕了其利潤。它們的損失其實就是國際熱錢的彙率收益！此外(wài)，勞動力、原材料、環境價格上漲都在蠶食制造業的生(shēng)存空間。

　　——2006-2008年，A股的暴漲和大(dà)跌，使得金融資(zī)本快速增值，而産業資(zī)本相應縮水。特别是那些最後耐不住寂寞的産業資(zī)本，在上證指數5000點以上買進去(qù)的，更在後來的大(dà)跌中(zhōng)輸掉了很多财富現金積累！

　　——2005年至2013年，中(zhōng)國土地和房地産價格持續上漲，漲幅高達300%以上，這除了轉嫁給了剛性需求的購房者外(wài)，就是轉嫁給了必須在土地上建工(gōng)廠、必須有房子住工(gōng)人的實業。換言之，房地産泡沫很少創造真正的财富，它絕大(dà)部分(fēn)是财富再分(fēn)配，在政府、房地産商(shāng)和外(wài)資(zī)等投機客獲得豐厚的利潤的同時，即剛需居民和制造業被剝奪财富積累的過程。

　　——中(zhōng)美利息差導緻的國際熱錢收益。中(zhōng)國央行人民币基準利率由2004年10月的2.07%提高到2007年12月的5.25%，與此同時美聯儲的基準利率從2006年6月的5.25%下(xià)降到2008年的0-0.25%。這 成爲國際熱錢的重要收益，卻要中(zhōng)國居民和制造業來承受。本質而言，這是美聯儲印出鈔票流入中(zhōng)國，要中(zhōng)國央行、居民和企業來支付利息。

　　——由于國際熱錢帶動國内熱錢流入房地産和股市追求超額無風險收益，導緻中(zhōng)國制造業，特别是中(zhōng)小(xiǎo)企業融資(zī)越來越難，成本越來越高。因爲人民币升值、勞動力和土地環境等資(zī)源價格大(dà) 幅上升，實業經營利潤很少，甚至大(dà)部分(fēn)虧損，如果不想關門，隻能借貸，商(shāng)業銀行正規貸款10%利率能借到就很不錯了，民間借貸最近幾年常規在20%以上，50%以上也不鮮見。

　　實業越來越窮途末路，而金融投機的暴利給了實業企業家越來越大(dà)的刺激誘惑，在2015年“美元勢力殺人民币資(zī)産”高峰前夜的最後“欲取先予”的A股牛市行情中(zhōng)，當他們中(zhōng)有人經受不住誘惑，最後試圖去(qù)放(fàng)杠杆賭最後一(yī)把的時候，股指暴跌那不僅輸掉了其過去(qù)所有的财富積累，更輸掉了未來的人生(shēng)希望。

　　在過去(qù)“金融殺實業”的十年中(zhōng)，本人曾試圖“螳臂當車(chē)”——2005年-2007年借助主管《第一(yī)财經日報》财經新聞的機會全力阻擊人民币升值。在2010年10月中(zhōng)鋼在北(běi)京舉辦的鋼鐵行業峰會上明确預警：鋼鐵業和制造業頂峰已到，應當急流勇退，或轉移國外(wài)，方有可能保存财富成果。2011年8月，在唐山由大(dà)連期貨交易所舉辦的會議上，當時螺紋鋼價格約爲4800元/噸，本人預測未來将下(xià)跌到2500元，并指出工(gōng)業品下(xià)跌是未來幾年大(dà)趨勢，應當用期貨做空來進行财富保值。當時很多人覺得本人是瘋了（這個預測在2014年11月18日成爲現實，今年6月17日更是跌到了 2218元/噸），能夠聽(tīng)進去(qù)急流勇退的很少，能夠有定力執行好長期做空套保的企業也很少，因爲金融保值的能力不是那麽容易能夠建立的。如今，絕大(dà)部分(fēn)鋼貿企業已經消失，很多鋼鐵企業已經絕望。

　　如今，随着A股上周的兇猛做空殺跌，對金融投機者而言，利用金融市場（特别是做空工(gōng)具等）劫殺制造業财富積累，金融劫殺普通居民财富積累已經接近畫上完美的句号。

　　接下(xià)來，即将進入高峰的是——“美元勢力獵殺人民币資(zī)産”。

　　人民币貶值即将拉開(kāi)“美元殺人民币”尖峰時期

　　美元剝奪人民币其實早就開(kāi)始。

　　從外(wài)商(shāng)（FDI）直接投資(zī)中(zhōng)國到國際熱錢投機中(zhōng)國，外(wài)資(zī)來到中(zhōng)國不是學雷鋒的，它們是來賺錢的。FDI還曾經給中(zhōng)國财富增長帶來過兩個增量：1、投資(zī)建廠早期帶來的财富增量；2、對美國和西方出口擴大(dà)的财富增量。但毫無疑問，從中(zhōng)長期而言，FDI是要賺取财富的。2005年前後，當跨國公司在中(zhōng)國很多行業形成壟斷性競争優勢後，源源不斷的利潤輸出勢在必然，這無疑會切走國内的蛋糕份額，成爲中(zhōng)國居民消費(fèi)占GDP的比例不斷下(xià)降的原因之一(yī)。

　　如果說FDI獲取利潤因爲曾帶來階段性增量，且投入了技術管理等，其所得有合理性的話(huà)。那麽，美元金融投機資(zī)本湧入中(zhōng)國，他們基本不創造新增财富，主要在進行财富再分(fēn)配，他們在股市 、樓市、彙率、利差、PE/VC等方面賺取了巨額利潤。據本人估測其總額迄今已經不下(xià)于1萬億美元。

　　在境外(wài)，中(zhōng)國的外(wài)彙儲備積累更是爲美國等所享用，由于FDI、貿易順差和國際熱錢的積累，中(zhōng)國外(wài)彙儲備最高峰在4萬億美元左右，但按照《中(zhōng)國人民銀行法》第29條明文規定：“中(zhōng)國人民銀行不得對政府财政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券。”因此外(wài)彙儲備隻能購買美國國債等外(wài)币資(zī)産，可以借給美國政府進行社會保障和住房補貼，而不能借給國内社保用一(yī)分(fēn)錢。高峰時中(zhōng)國央行購買美元資(zī)産占外(wài)儲比例高達70%，總額超過2萬億美元，其中(zhōng)僅購買兩房債券就達3760億美元，差點因兩房破産而血本無歸。總體(tǐ)而言，這些美元資(zī)産因爲美聯儲Q1-4 而受到了嚴重稀釋。

　　這些已經發生(shēng)的“美元對人民币”的洗劫之所以尚未令中(zhōng)國人感到刺痛，那是因爲這尚在“溫水煮青蛙”的量變過程中(zhōng)，由于國際熱錢與中(zhōng)國土地财政一(yī)道推高了房地産泡沫，使中(zhōng)國人的賬面财富在增值，這掩蓋了中(zhōng)國人在相對财富分(fēn)配份額不斷減少的真相。最近一(yī)輪股市上漲的效應更麻痹了很多國人，不知(zhī)道“美元殺人民币”最慘烈的時期即将到來。

　　美元與人民币最大(dà)的區别在于——美元是境内外(wài)雙邊資(zī)本，人民币是僅在國内的單邊資(zī)本；美元勢力（以索羅斯爲代表）是有做多做空雙向操作的成熟能力的，持有人民币的國人絕大(dà)部分(fēn)隻會做多。在金融市場上，境内外(wài)雙邊資(zī)本因爲有空間優勢，一(yī)定是殺單邊資(zī)本的;做空做多的雙向資(zī)本，一(yī)定是殺單向資(zī)本的。這就像美元是一(yī)個既持有矛又(yòu)持有盾的武士，而人民币武士隻持矛。結果是不言而喻的。

　　“美元武士”與“人民币武士”的利益搏殺可以分(fēn)爲三個階段：1、在人民币升值共同推高樓市、股市等泡沫中(zhōng)，美元切走了人民币的相對份額，即中(zhōng)國人的人民币财富向美元勢力轉移；2、在人民币貶值過程中(zhōng)，美元勢力通過做空中(zhōng)國股市、債市、彙市和房地産等獲取暴利，引發中(zhōng)國嚴重的經濟和金融危機，使得人民币财富的絕對價值急劇縮水。與此同時，美元兌人民币大(dà)幅升值，導緻美元資(zī)産對人民币資(zī)産的乘數級别的升值；3、在人民币資(zī)産大(dà)幅貶值、無人問津、無力自救的情況下(xià)，乘數級升值的美元勢力再回到中(zhōng)國，以極其低廉的價格，全面收購中(zhōng)國的優質資(zī)産，特别是金融機構資(zī)産。這将導緻中(zhōng)國經濟的徹底“殖民地”化。即中(zhōng)國人在與美元勢力的博弈中(zhōng)完敗，美元勢力可能完美剝奪中(zhōng)國人自新中(zhōng)國建立以來奮鬥66年來奮鬥的财富積累。

　　在上述三個階段的博弈中(zhōng)，在第一(yī)階段，美元金融資(zī)本與中(zhōng)國人民币金融資(zī)本、國内權貴資(zī)本是有共同利益的，它們通過共同推高樓市、股市、土地、原材料、彙率等價格，以相對麻醉的方式轉移中(zhōng)國普通百姓和實業的财富；在第二階段，财富博弈将主要在美元金融資(zī)本與人民币金融資(zī)本、權貴資(zī)本中(zhōng)展開(kāi)，後者将成爲輸家；在第三階段，美元金融資(zī)本将力圖降服并控制人民币金融資(zī)本和權貴資(zī)本，成爲其從屬性資(zī)本，即前者成爲後者的主人。

　　美元勢力做空人民币财富的三大(dà)條件基本到位

　　這一(yī)輪A股的暴漲，本質上是在人民币長期升值的背景下(xià)，中(zhōng)國人民币資(zī)産的最後一(yī)個相對窪地被填平了，即中(zhōng)國各種主要人民币資(zī)産，包括人民币、股市、債市、樓市等均已處于高估的狀态。隻待三個條件到位，就可以全面做空人民币資(zī)産，從美元搏殺人民币的第一(yī)階段轉入第二階段。

　　這三個條件分(fēn)别是：1、美國經濟競争力戰略性夯實而中(zhōng)國經濟嚴重地全面透支，即美元越來越實而人民币越來越虛；2、做空和收購中(zhōng)國人民币資(zī)産政策條件到位，包括各種人民币資(zī)産的做空工(gōng)具，比如股指期貨、融券、轉融券、期權，國債期貨，利率市場化，放(fàng)開(kāi)資(zī)本項目與人民币彙率期貨，存款保險條例以允許金融機構破産，不限制收購中(zhōng)資(zī)股權範圍和股份比例的中(zhōng)美（歐）投資(zī)協定等等；3、石油和糧食危機引發中(zhōng)國嚴重的輸入性通脹，使得中(zhōng)國最後的自救方法——超級貨币寬松（中(zhōng)國版QE）失效。樓市、股市和債市等均會因嚴重的通脹而被爆破。目前，這三個條件均已基本到位：

　　第一(yī)、2008年美國發生(shēng)金融危機，中(zhōng)國卻在吃藥——從4萬億救市到穩增長、城鎮化、預調微調……政府和企業杠杆迅速攀升，從2009年初以來新增貸款超過建國前60年的3倍以上。參考麥肯錫今年2月發布的報告：從2007年到2014年中(zhōng)國總體(tǐ)債務水平增加了4倍，全部債務占GDP的比例高達282%。明顯高于美國、德國等發達國家。其中(zhōng)債務最沉重的是非金融企業（主要是制造業和房地産商(shāng)），占GDP的比例高達125%。這份報告也印證了我(wǒ)們關于實業被金融剝奪壓制到極限的判斷。與此同時，美國經濟在中(zhōng)國輸入巨資(zī)，以及美國QE穩定金融和财政局面後，通過再工(gōng)業化、低利率、能源獨立革命、股市刺激科技創新等一(yī)系列方法，已經恢複到比金融危機前更健康的狀态，機器人革命等也在彌補美國勞動力昂貴的短闆等。

　　第二、做空和收購中(zhōng)國人民币資(zī)産的政策已經基本到位，現在僅差開(kāi)放(fàng)資(zī)本項目和簽署不受限制的中(zhōng)美（歐）投資(zī)協定了。美方将在本月22-24日召開(kāi)的“中(zhōng)美戰略與經濟對話(huà)”對此發起最後總攻。本人預計美方至少能夠達成部分(fēn)目标。

　　第三、引發石油和糧食危機，導緻中(zhōng)國嚴重的輸入性通脹，引爆中(zhōng)國人民币資(zī)産危機，美元勢力乘機大(dà)力做空。目前，美國在波斯灣和東歐的地緣政治危機的布局均已到位，不久就可能因伊朗戰争和烏克蘭沖突中(zhōng)斷波斯灣和東歐的石油天然氣供應，引發嚴重的石油危機。如果這種情況發生(shēng)，由于美國能源獨立運動大(dà)獲成功，美國石油正常供應可以支撐2146天，歐洲僅爲102天，中(zhōng)國僅爲75天。中(zhōng)歐将因此受到重創而美國将獲得極大(dà)利益；石油價格暴漲将推動乙醇汽油的生(shēng)産，增加對玉米的需求，同時推高化肥的價格，拉動農産品價格上漲。此外(wài)與1997-1998年同樣嚴重的厄爾尼諾現象已經形成，也将嚴重影響農産品産量。倘若石油糧食危機被引爆，則中(zhōng)國人民币财富将很難逃脫被美元勢力猛烈做空的命運。

　　如此嚴重的風險已經近在眼前，本人在過去(qù)三年中(zhōng)也在不斷地預警。但遺憾的是，當今無論是決策層還是國内金融機構、制造企業或者老百姓都沒有必要的危機意識，更在于近半年的牛市泡沫中(zhōng)被刺激得非常亢奮，做着躺着賺錢的發财美夢。甚至于有關部門正極力對開(kāi)放(fàng)資(zī)本項目進行沖刺。

　　現在已經是避免最壞情況的最後機會了，留給中(zhōng)國糾錯的時間已經不多了，甚至隻有三個月以内的時間了。對于國家而言，立刻中(zhōng)止資(zī)本項目開(kāi)放(fàng)和中(zhōng)美投資(zī)協定談判；對于企業和百姓而言 ，應采取措施分(fēn)散人民币資(zī)産的風險。

       A股上周的暴跌就是最明确的市場警鍾，如果A股接下(xià)來出現連續性暴跌，甚至人民币股市财富被打回原形，屆時就很可能是美元勢力全面做空中(zhōng)國的總攻時刻了。

（來自微信号Economy-Investment經濟與投資(zī)研究  作者：張庭賓）