本周，新三闆又(yòu)迎來一(yī)個利好消息，私募基金(PE)和創投基金(VC)有望加入新三闆的做市商(shāng)群體(tǐ)參與新三闆挂牌企業的做市交易，這是即新三闆開(kāi)展做市商(shāng)制度以來的重要舉措，将做市商(shāng)從券商(shāng)擴大(dà)至包括PE和VC，實質上有利于中(zhōng)小(xiǎo)企業在新三闆進行更理性的價值發掘和資(zī)産定價，從而進一(yī)步夯實新三闆作爲“金字塔”型多層次資(zī)本市場的塔基作用，扮演好爲更上層的創業闆、主闆起到企業孵化扶持的角色，切實搭建起尋求發展資(zī)本的企業與尋求企業潛力的資(zī)本之間的橋梁。

新三闆，之所以稱爲新三闆，兩個字很關鍵“新”和“三”。“三”，代表了它在中(zhōng)國多層次資(zī)本市場中(zhōng)所處的地位，是排在一(yī)闆(滬市主闆與深市主闆、中(zhōng)小(xiǎo)企業闆)、二闆(深市創業闆)之後，作爲規模更小(xiǎo)、成長更快的企業挂牌交易融資(zī)的闆塊，而在三闆之下(xià)還有可以視作四闆的地方股權交易中(zhōng)心。

“新”，則凸顯了它脫胎換骨的曆程與生(shēng)命力，首先俗稱爲“三闆”的交易系統，其實早在數年前就已經建立，彼時是作爲“一(yī)闆”、“二闆”退市企業的“收容所”，和北(běi)京、上海、天津、武漢四個城市國家級高新技術園區注冊企業挂牌融資(zī)的市場，其次當時的老“三闆”，不允許除上述企業以外(wài)的地區或行業的企業挂牌交易，這也就限制了老“三闆”的企業數量規模，再次老“三闆”無論是交易制度、交易産品等方面仍非常初級、簡單，因此老“三闆”一(yī)直在低迷狀态下(xià)徘徊，了無生(shēng)氣。

直到2013年底，新三闆突破了原有的衆多藩籬，将挂牌企業擴大(dà)至全國所有地區的所有符合挂牌條件的企業，同時各地方政府也意識到新三闆逐漸顯露的巨大(dà)潛力并加大(dà)了對轄區内企業登陸新三闆的支持力度，而新三闆也不斷得到監管部門的新政策、新制度，比如注冊制、做市商(shāng)、中(zhōng)小(xiǎo)企業私募債、優先股等，甚至一(yī)些政策和制度在“一(yī)闆”、“二闆”市場也還未曾實施，可見新三闆得到了從上到下(xià)、從政府到企業等各方面的極大(dà)關注和扶持。

截至目前，新三闆挂牌企業已超過1200家，據預測到2014年底可能達到1500家左右，目前在新三闆注冊的投資(zī)者接近10000個，市值總額超過500億人民币。今年年中(zhōng)，新三闆的新交易清算系統上線後，日均交易量猛增至1.5億元左右。新三闆，由此涅槃重生(shēng)。

那麽，新三闆到底可以爲企業帶來哪些好處?

首先，新三闆是一(yī)個公開(kāi)的交易平台，可以爲企業或企業的投資(zī)者提供融資(zī)、定價、交易等服務，加之新三闆挂牌的門檻遠遠低于主闆和創業闆，所以适合目前規模尚小(xiǎo)但具有高成長潛力的企業挂牌。

其次，通過在新三闆挂牌，可以推動企業進行更加透明的公司治理，有利于企業的規範化經營，同時也可以促進企業長期的健康發展。

再次，登陸新三闆後的企業，将被視作未上市公衆公司，可以突破“股東不超過200人”的限制，更便于企業因爲發展而進行大(dà)規模融資(zī)。

再次，新三闆企業均是股份有限公司，其可公開(kāi)交易的股票也可以作爲有市場公允定價的支付手段之一(yī)，支持企業開(kāi)展兼并收購，而有市場公允定價的股票，也可爲在新三闆企業被主闆或創業闆上市企業兼并收購、或者新三闆企業向創業闆企業進行轉闆時的估值基礎，而不再像非上市上闆企業一(yī)樣更多依賴淨資(zī)産數據。

再次，由于新三闆企業在公司治理、财務透明、信息披露等方面的高标準，所以它與非上市上闆在融資(zī)風險方面就存在很大(dà)的差異性，這有助于新三闆企業在同等條件下(xià)以更低的成本進行融資(zī)，同時由于監管層鼓勵新三闆企業通過優先股、中(zhōng)小(xiǎo)企業私募債、券商(shāng)股權質押回購等多種方式進行融資(zī)，因此新三闆企業在長期困擾自身發展的融資(zī)難題上打破了銀行信貸或民間借貸的“華山一(yī)條路”，可以在一(yī)定條件下(xià)讓企業根據自身需要和市場環境自主選擇更有利的融資(zī)方式。

再次，在引入做市商(shāng)制度并擴大(dà)做市商(shāng)群體(tǐ)後，可以激發新三闆企業股票的交易活躍度和交易量，這一(yī)方面有利于企業價值的發現和定價，另一(yī)方面也可以通過活絡的交投爲企業不同階段不同偏好的投資(zī)者提供一(yī)個方便進出的平台，不僅可以提高企業對投資(zī)者的吸引力，還可以爲企業進行員(yuán)工(gōng)股權激勵提供可能。

最後，新三闆企業作爲公開(kāi)交易的上闆企業，可以比其他非上市上闆企業得到更多的市場或行業矚目，無形中(zhōng)爲企業提供了更多的曝光機會。

綜上所述，新三闆的重磅推進，進一(yī)步強化了多層次資(zī)本市場體(tǐ)系的合理化構成，也爲打破企業融資(zī)難題提供了具有高可操作性的現實手段。像安徽阜陽市下(xià)的一(yī)個農業大(dà)縣，主管部門就積極推動縣内的農業龍頭企業充分(fēn)利用新三闆可以爲企業帶來的各種優勢便利，爲解決以往農業企業融資(zī)渠道狹窄、融資(zī)規模有限、融資(zī)風險不可控等問題拓寬了思路和模式。

另外(wài)，一(yī)家身處遼甯撫順、深受資(zī)源枯竭問題困擾的特大(dà)型國有礦企，在努力嘗試産業轉型升級的過程中(zhōng)，也主動探索利用新三闆對國有企業“從資(zī)産到資(zī)本”轉化的混合所有制改革和對阻礙人才引進和激勵的國有企業體(tǐ)制機制進行突破。

可以說，新三闆，或與滬港通一(yī)道成爲本屆政府在資(zī)本市場多樣化、便利化、實效化方面，推行深化改革、簡政放(fàng)權的重要成績，爲中(zhōng)國企業、特别是私營中(zhōng)小(xiǎo)企業實現快速發展提供切實可行的解決之道。

（來源：邁企網。《券業觀察》本期值班主編：杜曉，值班編輯：薛明。）