首批7省份實現養老金委托投資(zī)

地方基本養老保險基金委托投資(zī)進入實際操作階段。據了解，北(běi)京、上海等7省市成爲國務院出台實施《基本養老保險投資(zī)管理辦法》後，全國基本養老保險基金委托投資(zī)拟定首批簽約省份，目前已有包括共計3600億元的基本養老基金開(kāi)始委托進行投資(zī)運營。同時，國家層面的養老保險基金歸集方案已經出台，其餘省份正根據規定歸集資(zī)金，但最終委托投資(zī)運營的基金規模還未确定。

“中(zhōng)央層面的養老金歸集方案已經出台,目前已經歸集了不少,其他省份正在推動過程中(zhōng)。”全國社會保障基金理事會副理事長王忠民表示，對于養老金投資(zī)運營，監管部門制定好了方案，全國社保基金理事會正對階段性的結餘養老保險金進行運作。

據了解，2016年我(wǒ)國五項社會保險基金總收入爲5.28萬億元，總支出4.65萬億元，收支保持總體(tǐ)平衡。截至去(qù)年末，基本養老保險覆蓋人數超過8.8億，累計結存超過4萬億，有分(fēn)析人士預計，其中(zhōng)可交給社保基金進行投資(zī)運營的資(zī)金約2萬億元。

根據《基本養老保險投資(zī)管理辦法》規定，由省級政府将各地可投資(zī)的養老基金歸集到省級社會保障專戶，統一(yī)委托給被授權的養老基金管理機構進行投資(zī)運營。據了解，已經出台的養老金歸集與轉移辦法确定了中(zhōng)央、省、市縣之間，還有受托機構之間，資(zī)金劃入劃出的具體(tǐ)流程，包括一(yī)些财務會計規則等。

限于養老保險較低的統籌層次，目前大(dà)量的養老金仍沉澱在各級地方，實現資(zī)金歸集無疑是投資(zī)運營的“第一(yī)步”。不過，資(zī)金從縣市歸集到省級，實現資(zī)金分(fēn)批到位仍需要較長的時間。

“對于具體(tǐ)各地養老保險結餘裏有多大(dà)比例需要歸集上來，目前沒有強制規定。因爲各個地方的情況不同，地方在政策的具體(tǐ)落實中(zhōng),有一(yī)些變量不好确定,比如基金具體(tǐ)在哪一(yī)層級、數額多少，都把握不住。因此真正可實現投資(zī)運營的資(zī)金規模并不是絕對的。”王忠民表示：“比如有些省份結餘很少,他們不可能借錢來做投資(zī)。又(yòu)比如，具體(tǐ)到某個省份的養老金結存有多大(dà)比例可以投資(zī)運營，取決于地方對這個問題的認識和操作的把握,這不是一(yī)個簡單的算數題。”

接受采訪的專家表示，養老金投資(zī)運營，需要地方在摸清養老保險基金滾存結餘的底數基礎上，統籌考慮當地經濟發展、就業狀況、參保人數變化和繳費(fèi)基數的變動、退休人員(yuán)待遇調整、财政補助以及政策變更等具體(tǐ)因素。同時，需對相關數據、收入支出、風險防控等進行演算，對各種不可預見的情形也進行分(fēn)析評估，最終确定養老保險基金委托投資(zī)運營的基金規模和委托投資(zī)年限。

武漢科技大(dà)學金融證券研究所所長董登新表示，從目前七省份數據看，每個省市平均委托規模達500億元，在預料之中(zhōng)。他認爲，養老基金入市初期股票投資(zī)比例應嚴控，可先期設定10%左右或者15%以内，并将流動性和安全性放(fàng)在首位。

養老金投資(zī)運營突破了原來社保基金隻存國有銀行和買國債的限制，爲養老保險基金的保值增值實實在在打開(kāi)了通道。而對于A股市場而言，機構普遍認爲，此次養老金入市帶來的增量資(zī)金并不大(dà)，影響有限。

廣發證券預計，養老金累計結餘中(zhōng)可交給社保基金進行投資(zī)運營的資(zī)金約2萬億，根據規定，養老金投資(zī)股票（或股票型）産品的比例不得高于養老基金資(zī)産淨值的30%，養老金入市不會直接達到上限，參照社保基金（入市比例12%左右）和險資(zī)（上限30%，入市比例14%左右）的曆史數據，估計本次養老金入市的比例在12%左右，規模接近2500億元，僅占A股總市值的0.45%，整體(tǐ)影響不大(dà)。

但從中(zhōng)長期來看，養老金入市對于A股市場的發展無疑具有重要意義。國外(wài)的曆史經驗表明，以養老金爲代表的長期資(zī)金進入股票市場，将能夠有效改善投資(zī)者結構。銀河證券認爲，由于養老金對資(zī)金回報穩定性有較高的要求，養老金在股票市場将會瞄準低估值高股息标的進行投資(zī)，在一(yī)定程度上可以對市場投資(zī)産生(shēng)影響。