作者：劉曉博轉自微信公衆号‘天天說錢’（liuxb0929）”

    年初的時候，我(wǒ)們都有一(yī)個這樣的預判：在美元加息之年，人民币承受着越來越沉重的貶值壓力，至少從制造業角度看，這是确鑿無疑的。

    但事情的演變出乎很多人的意料，最近一(yī)個多月來，人民币的名義有效彙率和實際有效彙率，都出現了明顯的上漲。對此，大(dà)家的解釋是：這是爲了“一(yī)帶一(yī)路”和亞投行。這當然沒有錯，但一(yī)個更大(dà)的原因不容忽視：人民币想在今年脫胎換骨，實現一(yī)個大(dà)的飛躍。

    這次“脫胎換骨”包括如下(xià)内容：第一(yī)，基本實現人民币自由兌換；第二，以自由兌換爲基礎，争取成爲世界貨币基金組織（IMF）掌控的“特别提款權”（SDR）的一(yī)籃子貨币之一(yī)。第三，力争在IMF中(zhōng)的份額改革中(zhōng)，成爲僅次于美日的第三大(dà)國。

    上述3個計劃是相輔相成的，也是互爲條件的。說實話(huà)，在目前條件下(xià)，如果抛開(kāi)IMF和SDR改革，直接、簡單地實現人民币自由兌換，其結果必然是資(zī)本外(wài)流，最終被迫讓人民币做明顯的貶值。

上圖：IMF總部大(dà)廈

    但如果抓住5年才出現一(yī)次的IMF和SDR改革、調整的時間窗口，力争将上述三個目标捆綁，人民币的冒險就非常值得了。

    “特别提款權”是IMF創設的一(yī)種儲備資(zī)産和記帳單位，又(yòu)被稱爲“紙(zhǐ)黃金(Paper Gold)”。它是國際貨币基金組織分(fēn)配給會員(yuán)國的一(yī)種使用資(zī)金的權利。會員(yuán)國在發生(shēng)國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其它會員(yuán)國換取外(wài)彙，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨币一(yī)樣充作國際儲備。

    “特别提款權”目前由四種貨币來确定價值：美元、歐元、日元和英鎊，其權重分(fēn)别爲41.9%、37.4%、9.4%和約11.3%，中(zhōng)國的目标是成爲其中(zhōng)的第五種貨币。如果按照目前中(zhōng)國的貿易額和經濟總量，人民币加入後會成爲第三大(dà)貨币。

    人民币納入SDR的最大(dà)好處是，世界各國在其官方儲備中(zhōng)，都會按照比例配置人民币（以及其他四種貨币），這樣就帶來長達數年的，對人民币的巨大(dà)需求。而這種需求，或許可以對沖掉人民币自由兌換帶來資(zī)本外(wài)流（至少官方是這樣判斷的），讓風險大(dà)大(dà)降低。

    也就是說，人民币納入SDR以及自由兌換的時間窗口每5年才出現一(yī)次。上次出現是在2010年，當時中(zhōng)國也做過努力。納入SDR有兩大(dà)條件，一(yī)是這個國家貿易總量足夠大(dà)，這一(yī)點中(zhōng)國早就達到了；二是你的貨币可自由使用，哪怕不是完全可自由兌換，也應該是基本可自由兌換。

    2010年的時候，中(zhōng)國沒有下(xià)定決心讓人民币自由兌換，所以最終未能成功讓人民币納入SDR。當時中(zhōng)國經濟發展還處于“引進來”的階段，沒有“走出去(qù)”的強烈需求。

    這就是爲什麽中(zhōng)國急着在美元加息之年，要讓人民币實現基本可自由兌換的謎底。因爲如果等下(xià)去(qù)，隻能到2020年了。而中(zhōng)國的“走出去(qù)戰略”（一(yī)路一(yī)帶）等不得，過剩産生(shēng)、過剩資(zī)本等不得。5年後國際形勢什麽樣，美國對華态度如何，都不好預測。

    在IMF改革上，美日跟歐洲繼續采取“亞投行”上的策略，分(fēn)别唱(chàng)“黑白(bái)臉”：日本一(yī)臉冷淡，美國用國會阻擋2010年就形成的IMF改革方案，而歐洲比較積極，拉着中(zhōng)國抄小(xiǎo)路（所謂B計劃）。其效果，你懂的。所以，2015年人民币不加入競争性貶值，以換取少樹(shù)敵，争取自己的核心目标（低風險實現人民币自由兌換，推動SDR和IMF改革）。

    至于美國、日本和歐洲最後是不是會聚到一(yī)起“偷着樂”，那就不知(zhī)道了。反正，大(dà)家似乎都得到了自己想要的。