金融業專家：統籌推進監管改革 切實防控金融風險

    “控金融風險”爲剛剛閉幕的中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議重要議題之一(yī)。會議提出，要在增強彙率彈性的同時，保持人民币彙率在合理均衡水平上的基本穩定。要把防控金融風險放(fàng)到更加重要的位置，下(xià)決心處置一(yī)批風險點，着力防控資(zī)産泡沫，提高和改進監管能力，确保不發生(shēng)系統性金融風險。

    那麽，風險點來自哪些方面？如何處置？業内專家對此進行了解讀評析。

金融風險隐患凸顯

    與近幾年的中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議相比，今年之所以把防控金融風險放(fàng)到更加重要的位置，主要是因爲在2016年整個經濟運行過程中(zhōng)，部分(fēn)領域已經暴露出了一(yī)定的金融風險。

    華夏銀行戰略發展部戰略研究室負責人楊馳在接受中(zhōng)國經濟時報記者采訪時指出，就目前的情況來看，風險點主要集中(zhōng)在以下(xià)六個方面：銀行不良資(zī)産、債券市場違約風險、股票市場斷崖式下(xià)跌、包括P2P與互聯網金融等在内的影子銀行問題、少數保險公司的盲目快速發展、人民币彙率的大(dà)幅貶值等。

    就銀行不良資(zī)産來看，資(zī)産質量持續下(xià)滑已經是不争的事實。銀監會的數據顯示，截至2016年9月末，商(shāng)業銀行不良貸款餘額爲1．49萬億元，不良貸款率攀升至1．76％。三季度末，關注類貸款占比爲4．1％，創曆史新高，關注類貸款很可能轉化爲不良貸款。

    關于債券市場風險，中(zhōng)國民生(shēng)銀行首席研究員(yuán)溫彬認爲，此前一(yī)段時間由于資(zī)産配置荒的存在，一(yī)些金融機構在債券投資(zī)方面，爲了獲得更高的收益，通過期限錯配、加杠杆來投資(zī)，這也加劇了金融體(tǐ)系的流動性風險。

    “首當其沖的可能是房地産泡沫過大(dà)。”華泰證券策略分(fēn)析師戴康認爲，與去(qù)年中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議相比，這次對金融風險關注的重點有所轉移——今年關注的重點是信用風險、地方政府債務風險、非法集資(zī)等，明年是資(zī)産泡沫。而且防控态度比今年三季度政治局會議更嚴厲，強調“把防控金融風險放(fàng)到更加重要的位置，下(xià)決心處置一(yī)批風險點，着力防控資(zī)産泡沫”。畢竟，房地産泡沫是事關中(zhōng)國經濟金融和社會發展全局的重大(dà)問題。今年7月和10月兩次中(zhōng)央政治局會議都提到的抑制資(zī)産泡沫問題，主要是指房地産泡沫。放(fàng)任房地産泡沫發展，後果不堪設想。特别是在地方債務風險得到有效管控之後，化解房地産泡沫風險的緊迫性更加凸顯。

    除國内因素外(wài)，放(fàng)眼國際市場，一(yī)個不可忽視的風險就是彙率風險。方正證券首席經濟學家任澤平分(fēn)析，2014—2015年人民币被動成爲世界第二大(dà)強勢貨币，積累了高估壓力，未來彙率将繼續修正高估，回歸均衡合理水平；與此同時，由于特朗普“基建＋減稅＋反移民”等政策推動再通脹、美聯儲加息次數上調、美元走強、美國10年期國債收益率升至2．6％、中(zhōng)美利差收窄等，人民币貶值預期下(xià)增加資(zī)本流出壓力。2017年美聯儲持續不斷的緊縮性貨币政策導緻人民币貶值和資(zī)本外(wài)流壓力不斷加大(dà)，如何實現彙率的基本穩定，将考驗央行的決策能力。

    申萬宏源宏觀研究員(yuán)李慧勇認爲，“在合理均衡水平上基本穩定”的彙率政策目标，對币值穩定的要求有所提升,或意味着對未來的貶值步伐可能會有所幹預，而貨币政策的操作可能也會更多的照顧穩彙率的需要。

    而在銀河證券研究員(yuán)孫建波看來，這意味着人民币彙率目标制度化。孫建波分(fēn)析，在增強彙率彈性的同時，保持人民币彙率在合理均衡水平上的基本穩定。縱觀日本日元的彙率不難發現，即便房地産市場發生(shēng)重大(dà)波動，主要制造業産業領域在全球價值鏈上的地位能夠提升，就能力挽本币貶值狂瀾。中(zhōng)國住宅建築業下(xià)滑的靴子落地之後，人民币一(yī)定會重新走強。

監管改革需統籌推進

    如何進行金融風險的防控，一(yī)個匹配于金融實際運行的框架與機制就顯得不可或缺。

    楊馳告訴中(zhōng)國經濟時報記者，重要的是明确劃清監管職責邊界，避免監管真空。其次要采用逆周期調節措施，降低金融機構的經營成本。針對不良貸款高企及企業杠杆率過高的問題，目前決策層已經在采取措施化解，如市場化債轉股。如10月10日，國務院印發《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》稱，除國家另有規定外(wài)，銀行不得直接将債權轉爲股權。銀行将債權轉爲股權，應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構将債權轉爲對象企業股權的方式實現。

    而對于跨市場的風險，就監管能力而言，依然值得提高。就監管而言，盡管“一(yī)行三會”近期陸續出台了各項監管文件，以提高和改進監管能力，但是，随着我(wǒ)國金融改革的進一(yī)步深化，跨境、跨業、跨市場的金融活動日益頻(pín)繁，混業經營趨勢明顯加快、經營範圍和業務領域的擴大(dà)，新的風險因素、新的風險種類也接踵而至，這也給金融監管提出了新的挑戰。面臨部分(fēn)資(zī)金在金融市場 中(zhōng)跨市場、跨機構、加杠杆的短期炒作增多，形成交叉風險，這就給目前的分(fēn)業監管帶來了難題。

    近期出現的跨市場的險資(zī)過度舉牌事件就說明，盡快建立起全覆蓋、全鏈接的協同金融監管體(tǐ)制，已迫在眉睫。金融混業、跨業經營，已經形成了一(yī)些靠分(fēn)業監管不能觸及和覆蓋的領域，存在監管真空。如果事前、事中(zhōng)、事後監管跟不上，不能形成合力，甚至是互相掣肘，不能讓風險及時化解，會使風險“膿包”越來越大(dà)。

    國務院發展研究中(zhōng)心宏觀經濟研究部研究員(yuán)魏加甯指出，“我(wǒ)們目前的金融監管體(tǐ)系存在的最大(dà)結構性風險，就是一(yī)邊力推混業經營，一(yī)邊堅持分(fēn)業監管。”

    作爲監管層曾經的官員(yuán)，銀監會原副主席蔡鄂生(shēng)日前建言：“對于監管體(tǐ)制改革，簡單合并解決不了問題。關鍵是要将市場、金融行爲連接起來看，金融監管需要有一(yī)個系統性的考慮。”（轉自網絡）