鐵礦石、煤焦市場前瞻點

  今年的形勢對困難企業是雪中(zhōng)送炭，對好的企業是錦上添花。但市場需要穩定，行業間的利潤分(fēn)配應該穩定，當前市場的大(dà)漲是不可持續的。

對明年的趨勢，謹慎樂觀，不會出現大(dà)幅變化。

  2016年焦化行業三個亮點：

  1、能源多樣化，有冶金焦、氣化焦、甲醇、人工(gōng)天然氣等；

  2、創新，技術和管理創新；

  3、綠色發展突破，尤其是環保，煙氣脫硫脫銷、污水處理等取得了突破，環保、安全、節能方面取得了成果。

  對行業要堅定信心，焦化行業是有廣闊空間和發展前景的行業。

  目前國内鐵礦供需具有：産量繼續下(xià)降，用礦消費(fèi)緩慢(màn)回升，供應充足，礦區、港口庫存增加，總體(tǐ)反映供應超過鋼廠需求。

  目前國内礦山開(kāi)工(gōng)率爲66%，其中(zhōng)，大(dà)型、中(zhōng)型、小(xiǎo)型礦山開(kāi)工(gōng)率分(fēn)别爲77%，44%和32%，小(xiǎo)型、落後礦山逐漸退出。

  礦山行業總體(tǐ)存在仍面臨很大(dà)困難

  礦山行業固定投資(zī)連續30各月下(xià)滑，對國内礦山投資(zī)信心不足；出礦價格連續33個月下(xià)跌，近期已止跌企穩；1-9月份，主營業務收入同比下(xià)降10.4%；利潤重點礦山企業累計虧損39.9億元。主要指标與經濟發展走勢相反，鐵礦石定價機制仍需完善。

目前的礦山行業，先進産能良好發揮、政策環境趨于寬松有利，供需基本面沒有明顯變化，企業經營狀況尚未根本變化，資(zī)金狀況緊張，部分(fēn)企業仍有資(zī)金斷裂分(fēn)析存在，尚需行業内企業付出努力

  當前煤炭資(zī)源緊張、價格大(dà)幅上漲是由于階段性供需錯配造成的，預計此影響将持續到明年3月份結束。随着政策的逐步落實，後期煤炭供需格局将得以改善，煤炭供需緊張的局面随之緩解，價格将恢複到合理區間。随着後期鋼鐵、煤炭等過剩産業的供給側改革深入進行，如同近階段煤炭資(zī)源緊缺，價格大(dà)幅上漲的局面，在未來若幹年将很難再出現。

  FMG(澳大(dà)利亞第三大(dà)鐵礦石出口商(shāng))2016财年産量在1.65億噸，2017财年目标值1.65-1.7億噸，現金離(lí)岸成本$13.55/濕噸，品位58%，由此按62%含鐵量、按幹噸，則到中(zhōng)國港口成本價爲$28.3。

FMG是一(yī)家極具競争力的企業，目标是成爲全行業成本最低、安全生(shēng)産最好、股東回報最高的一(yī)家企業。

  一(yī)、FMG業績表現

  2008年FMG首次向中(zhōng)國發運第一(yī)船鐵礦石，目前累計船運量已經達到7.6億噸。2016财年産量在1.65億噸，2017财年目标值1.65-1.7億噸。

  FMG擁有強勁的現金流，目前有18億美元餘存現金，年運營所需現金流爲10億美元。2016 财年償還債務7億美元（前一(yī)财年29億美元），公司餘債42億美元。

  二、FMG降本目标及措施

  2016财年末降至13.55美元/濕噸，2017财年FMG平均現金成本将降至12-13美元/濕噸，按58%含鐵量，13.55美元/濕噸計算，則到中(zhōng)國港口62%含鐵量、按幹噸成本價爲$28.3。

  四大(dà)礦山前三季度産量增幅爲2500萬噸，遠低于我(wǒ)們去(qù)年增産7000萬噸的預期。2016年港口鐵礦石庫存總體(tǐ)上升，但資(zī)源結構性值得關注，中(zhōng)低品味與高品味鐵礦石價差重新拉大(dà)。焦炭價格大(dà)幅上漲時，鋼廠更傾向于采購高品味鐵礦石。2016年塊礦溢價相對高位運行，金融市場對于現貨市場的影響越來越大(dà)。

明年大(dà)型國際礦山增量相對可觀，預計2017年我(wǒ)國鐵礦石進口量将達10.5億噸，同比增長5%左右。國内鐵礦石産量釋放(fàng)仍然會受到一(yī)定影響，除非鐵礦石價格長期運行在70美元/噸，才能讓國内礦産量大(dà)量釋放(fàng)，預計2017年國内鐵礦石将減少5000萬噸至12.5億噸。綜合考慮，由于資(zī)金寬松，人民币貶值趨勢，另外(wài)焦炭價格相對高位運行，對鐵礦石價格有一(yī)定帶動作用，預計2017年國内62%品味的進口鐵礦石價格主流運行區間将在50-70美元/噸之間波動，均價高于2016年。